折叠手机风口下，“国产屏_要翻身了？

2019MWC（世界移动通信大会）的热点比往年更多，今年5G、折叠屏、摄像头取代了去年的全面屏聚光灯，成为行业新的热门话题。其中，温度最高。早在2018年下半年，一家名为吕宇科技的中国公司推出了全球首款可折叠手机，三星在WMC展会前两天推出了可折叠手机Galaxy Fold，而华为在MWC上推出的全球首款5G可折叠手机Meat X将可折叠手机推向高潮。从那时起，OPPO、OnePlus和Nubia等制造商都表示，他们将推出可折叠手机，用于概念隔热。听者不是故意的，听者是故意的。在可折叠手机概念的推动下，三星、天马、陆宇等可折叠手机屏幕供应商的股价一直在上涨，其中，国内显示面板厂商京东方的股价两次限行，25日、26日两天涨幅均超过5%，柔性OLED屏幕似乎成了一个新的风口。是柔和的风吗？手机厂商等屏幕下游厂商能否批量生产屏幕厂商的技术，资本市场是否一致？答案是否定的，笔者认为柔性OLED屏幕是目前的热点，但不是目前的风口。首先，柔性OLED屏幕难以大规模生产，产量低。根据DSCC的数据，三星电子柔性OLED屏幕的产量从2018年第一季度的78%提高到2018年第三季度的80%，而第四季度和2019年第一季度的产量仍为80%，没有重大突破。在京东方方面，收益率远低于三星，根据京东方自己的预期，2019年的收益率将保持在70%左右，而普通液晶屏的收益率在99%以上。由此可见，从目前的低产量来看，大规模生产柔性OLED屏幕几乎是不可能的。其次，柔性OLED屏幕目前价格昂贵，难以快速推广和应用。从目前采用柔性OLED屏幕的产品价格来看，我们可以看出，第一次发布的FlexPai价格是8999。三星Galaxy Fold的售价为1980美元，约合人民币13376元。华为在WMC大会上宣布的华为Meat X售价高达2299欧元，约合人民币17500元。GFK的报告显示，全球手机价格主要分布在150美元至400美元之间，占比为46%，800美元以上的市场份额仅为14%，这说明可折叠手机的普及难度。目前可折叠手机是柔性OLED屏幕的主要客户，而可折叠手机很难普及，因此柔性OLED屏幕的普及也很困难。第三，柔性OLED屏幕的市场规模也非常有限。可折叠屏幕是OLED屏幕，但并非所有的OLED屏幕都是可折叠屏幕。OLED屏幕的应用场景包括手机、平板电脑、电脑显示器、电视、手表等，因此市场规模较大。据第一证券新闻报道，OLED市场规模预计到2020年将达到700亿美元。另一方面，柔性OLED屏幕的市场规模要小得多，因为应用场景非常有限。由于柔性OLED屏幕的目的是使移动设备更加便携，因此主要用于智能手机和手表这两个场景。根据华尔街的相关报告，柔性OLED屏幕预计在2022年将达到155亿美元的市场规模。从以上三个方面来看，柔性OLED不是插座，而是热点。BOE VS三星：柔性OLED屏幕虽然不是目前的风口，但也是屏幕厂商综合实力的集中体现，对屏幕厂商的发展具有积极意义。目前，三星和京东方是唯一能够批量生产柔性OLED屏幕的制造商。京东方不仅看到股市上涨，而且根据发布的《2018年年报》数据显示，2018年显示面板出货量居全球第一。此外，韩国媒体Etnews报道称，京东方已成为苹果第三大柔性OLED面板供应商，京东方有资金与三星竞争。“新兴”京东方和“老牌”三星在显示面板市场的优势和劣势是什么？在实践中，我们不知道哪一个有绝对的优势，哪一个有绝对的劣势。然而，与三星相比，京东方有两个优势。首先，LED（LCD）显示面板技术保持领先地位。显示面板主要分为两大类，一个是LED屏幕，另一个是OLED屏幕，京东方在LED屏幕上比三星有“代差”的优势。LED技术自20世纪90年代兴起以来已较为成熟，至今已有30多年的历史，该技术已经迭代了多次。根据京东方的消息，目前三星的LED技术是8.5代，而京东方的LED技术是10.5代，领先整个三星的两代，而京东方的消息可以证实，它将成为全球最大的LCD面板出货商。第二，京东方在大尺寸显示面板市场上具有优势。据东洋富证券研究院的相关数据显示，三星目前生产的面板仅为8.5代，只能生产55英寸以下的液晶电视显示面板。京东方目前的LCD产能已达到10.5代，可生产高达75英寸的液晶电视显示面板。2018年第一季度55英寸显示器出货量同比增长近30%，65英寸显示器出货量增长136%，4K电视出货量增长34%。尽管英国央行在过去几年中一直在蓬勃发展，但我们不能盲目地认为，与三星相比，它已经完全超越了后者。与三星等传统“大国”相比，英国央行仍有一些缺点。另一方面，京东方的品牌价值与三星的品牌价值之间仍存在差距。“2018年世界品牌500强”三星排在全球第26位，而京东方却被排除在这份榜单之外，可以明显感受到两者之间的品牌差异。京东方的产品定位也可以从侧面反映出这一问题，除了华为Meat20之外，目前手机行业主要采用三星或夏普的屏幕，京东方目前的品牌价值与三星等传统工厂的强势，当然不排除中国心理因素，还有差距。另一方面，京东方在OLED显示面板方面仍比三星处于劣势，无论是在产量、市场份额还是市场收入方面，都与三星存在差距。根据市场研究公司IHS Markit发布的最新行业报告显示，三星占据全球智能手机市场61.1%，占OLED显示面板市场总收入93.3%，京东方还不到其中的一小部分，三星的收益率比京东方高出70%左右。此外，京东方的OLED显示面板产能也远低于三星。IHS发布的2017年数据显示，京东方2017年OLED产能不足100万片，远低于三星同期的1.5亿片。OLED市场的劣势使其在高端显示面板市场的份额难以扩大。此外，英国央行的利润率也比三星低很多。以两家公司2018年第三季度的财务报告为例，京东方的财务报告显示，第三季度的收入为259.91亿元，净利润为4.04亿元。同期的销售额为10.9万亿韩元（约合人民币616亿元），净利润约为45亿元。因此，虽然两者的销售额相差仅为2倍，但净利润却相差10倍，这一数据也可以从侧面反映出京东方在显示面板领域利润率低的尴尬处境。京东方作为国产屏的领头羊，与三星作为国产屏的领头羊仍有差距，代表国产屏还没有赶上三星等“强国”。多重乘数，一半的工作没有门，国产屏“抓住英超美女”的药，短板是必须补充的。第一，国产屏要提升品牌形象，提升产品的高端能力和竞争力。京东方、天马等优秀国产屏的品牌价值与三星、LG、夏普等国际一线品牌不同，对影响高端市场的产品阻力较大，影响盈利能力，因此提升品牌形象势在必行。所谓的爱屋和乌鸦，国产屏可以与一些高端品牌合作，提升品牌形象。