新的电视交换大循环开始，TCL科技长期盈利或持续提升

北京时间12月7日凌晨，摩洛哥在3比1的点球大战中淘汰了ldquo。优胜候补rdquo；西班牙队历史上首次进入世界杯8强，成为本届世界杯最大的黑马队。除了赛场上各队精彩交替上演外，赛场外购买大屏幕高端电视的热情不减。事实上，由于国内双十一大促进、春节年货筹备、海外黑五、圣诞节等节骨眼，每年11-12月是全球电视销售的旺季。

今年世界杯的热度进一步带动了电视销售。其中，大屏幕高端电视颇受欢迎。奥维云网（AVC）据统计，在世界杯的加持下，今年双十一期间2022年双十一彩电在线市场以65、55、75三大尺寸作为前三大主要销售尺寸，占据了超过市场68%的零售量份额。

除了短期因素的刺激，值得注意的是，2022年底展望新的一年，新的电视开关周期开启，有利于带动面板整体需求增长，面板行业大周期拐点平稳。Omdia显示器研究部门总经理谢勤益表示，近期电视价格低位运行和世界杯等短期刺激加速了新一轮轮转机热潮的启动，预计2023年将是需求回升之年市场需求的复苏主要集中在50英寸以上的电视显示面板领域。

市场一致预期：新轮转机热潮开始，大型化需求回升

许多市场机构一致认为，最近一轮新的电视交换周期已经开启。Omdia根据统计的历史性电视交换周期，目前正处于2018-2023升级周期的末尾，除了形成新的需求周期外，该机构预计2023年LCDTV平均尺寸将上升1.4英寸，超过1英寸的平均水平。

一般来说，电视显示的需求主要来自两个方面：第一次购买和更换周期。其中，交换周期是指消费者淘汰几年前购买的旧电视，购买更新，购买更大型、画质更好的新电视，带动面板出货量的增长。过去几次更换周期证明，面板出货量每4-5年增加4000万平方米。Omdia预计恢复的面板面积更换周期将推动电视显示面板出货量从2019年的1.6亿平方米增加到2024年的2亿平方米。

在新的电视交换周期的形成过程中，电视产品价格下降起到了积极的推动作用。32型至64型液晶电视面板价格自2021年8月见顶以来持续下跌，目前整体处于近5年来的底部，电视售价更高，刺激消费者向50型以上大型电视换代。以65英寸电视面板价格为例，10月份美元计价同比下跌48%。

长江证券根据11月的研究报告，展望2023年和2024年，考虑到大型显示产品价格已经达到历史低位，也形成了向下游的需求刺激，我们对大型化和交换开关带来的需求复苏持乐观态度。

大型、高端化面板优势明显，TCL科技等头面板厂商有望优先受益

由于受电视换代需求的影响，追求更高画质、高刷新率带来的视觉体验，消费者偏爱电视主要朝着大型、高端化、高价比的方向发展。近年来，QLED、MiniLED、8K等技术逐步成熟，相关配置的电视销量比例持续上升。以8K电视为例，相同尺寸的电视像素密集，有利于显示更复杂、更具立体感的图像，画面的动态捕捉和清晰度更好。

终端需求和交换机变化对中流面板厂商的显示技术、产能供应、生产效率等提出了更好的要求，而头面板厂商在这些方面优势明显。以TCL科技为例，作为大型世界领先企业，在高端产品战略上继续巩固电视面板的领先地位，目前8K和120HZ高端面板市场份额居世界第一，65英寸市场份额居世界第二，75英寸市场份额居世界第二。部分终端市场需求极限逐步改善，大屏幕化等趋势带动销售面积持续提升。

具体来看，在大屏幕领域，一般来说高世代线与低世代线相比具备了更好的分辨率和生产率优势，目前世界上唯一的11代线掌握在了头面板制造商手中。例如，TCL华星t7项目是第11代生产线，可经济性切割65英寸、75英寸等大型产品。此外，高代线上搭载8K面板，可实现电视像素升级。

在高画质方面，在近年MiniLED等显示技术的带动下，TCL华星、京东方已经实现批量生产，通过与上游MiniLED芯片头厂商合作，加快了该领域的产业化进程。高刷新率竞争，TCL科技差别化竞争优势，不断提高显示技术，提高显示流畅度和触摸灵敏度。

广发证券11月研究报告显示，从中长期来看，大尺寸化趋势将继续给需求端带来足够的增量，长期年化LCDTV出货面积增速有望保持在4%以上。建议关注价格上涨直接产生利润的面板公司京东方，TCL科技。