特斯拉年底国产Model 3：马斯克与蔚来们的“中国战事_

埃隆·马斯克在Twitter上宣布特斯拉私有化，或者在接受记者采访时承认特斯拉去年濒临破产，他的言论都像是一场闹剧。因此，在2019年1月7日特斯拉上海超级工厂（一期）开业典礼上，马斯克伴着音乐现场翩翩起舞，在这场非常盛大的仪式上显得格外生动。特斯拉的上海超级工厂有望成为中国第一家全资汽车公司，也是上海有史以来最大的外资制造项目，是中国对汽车行业放宽外资管制后的第一家全资汽车公司。今年夏天，我们将完成上海工厂的初步建设，并计划在年底开始生产Model3，明年开始批量生产。“Musk说。不过，他在推特上透露，上海超级工厂将为大中华区生产入门级Model3和Model Y，而所有其他Model S和Model X以及高品质Model3和Model Y将继续在美国工厂生产。特斯拉曾表示，将利用其在北美Model3产能提升方面的经验，加快上海超级工厂的建设，但马斯克此前的声明表示，今年年底前投产的可能性仍然令人怀疑。从去年7月10日合同签署到正式开工建设，“特斯拉速度”在中国得到了生动的反映，这对于想要拥有廉价Model3的中国车主来说是个好消息，但对于国内新车制造商来说，这将是一场艰苦的战斗。蔚来、小鹏等互联网车公司最早将在今年内与“老师”展开竞争。今年交付的国产版Model3价格下跌将对蔚来造成打击，“今天，上海超级工厂就是特斯拉承诺继续加大在中国市场投资的一个例子。马斯克在上海超级工厂奠基仪式上所说的话很有道理。

对于特斯拉来说，除了能够避免关税的影响之外，中国市场的重要性不言而喻。2017年，特斯拉在中国的销售额翻了一番，达到20亿美元以上，成为仅次于美国的第二大市场。这是因为Model3尚未进入中国和欧洲市场。根据特斯拉最近公布的交付数据，去年第四季度Model3产能为61394辆，交付量为63150辆，交付量为145846辆。此外，特斯拉在2019年1月2日的公告中表示，去年第四季度Model3订单中有超过四分之三来自新客户，而不是早期预订者，这表明特斯拉正在逐步消化Model3的非入门订单。上海超级工厂竣工后，特斯拉计划在初始阶段每周生产约3000辆Model3，全面投产后每年生产50万辆纯电动汽车。但特斯拉表示，该计划将受到监管部门批准和供应链状况等当地因素的影响。去年11月，特斯拉向美国证券交易委员会提交的文件显示，特斯拉已在上海工厂分配了3，000辆Model3的生产能力。特斯拉表示，未来两年内将在工厂和设备上花费高达60亿美元。在超级工厂投产之前，目前国内的Model3将在加州弗里蒙特工厂生产。进入2019年，特斯拉宣布将正式向中国客户开放Model3电动汽车选项。新订单的交付将于今年3月开始，而提前预订的交付将于2月开始。随着2019年1月至3月美国汽车进口关税降至15%，Model3在中国市场的交付至关重要。至于市场所关注的Model3的价格，马斯克在2016年3月宣布起价为3.5万美元，很多车主都下了订单。然而，这款低成本的Model3还没有诞生。这是因为这种定价的Model3不仅无法盈利，而且还会拖累特斯拉的现金流。之后，由于关税政策的变化，Model3在涨价后降价，基本价格仍在30万元左右。不过，上海超级工厂竣工后，Model3的价格预计将进一步下降，这将进一步推动特斯拉在中国的销量，并进一步影响蔚来对高端市场的需求。全国乘用车市场信息联合会秘书长崔东树对新京报独角兽技术（ID：dujiaojingkeji）表示，特斯拉国产化后，价格预计将大幅下降40%以上，汽车分析师任万付推测降价幅度将达到20%左右。然而，随着特斯拉的销售额继续增长，补贴股息也在放缓。随着特斯拉2018年电动汽车销量超过20万辆，美国联邦政府电动汽车税收优惠将把特斯拉对电动汽车的减税从2018年的7500美元降至2019年的3500美元。为了应对税收优惠的影响，特斯拉不得不宣布将Model3、Model S和Model X的美国售价下调2000美元，这可能会对特斯拉的毛利率产生影响。特斯拉的GAAP汽车毛利率从第二季度的20.6%大幅提升至第三季度的25.8%，而非GAAP汽车毛利率则从第二季度的21.0%大幅提升至第三季度的25.5%。因此，市场担心特斯拉能否在2019年实现盈利，特斯拉也指出，未来Model3的销量增长将受到国际市场扩张、低价车型的推出以及租赁服务的推动。在上海，与此同时，特斯拉在中国成立了一家金融租赁公司，工商数据显示，特斯拉金融租赁（中国）有限公司的法定代表人是特斯拉中国总经理朱晓彤，注册资本为3000万美元。特斯拉近年来一直专注于租赁业务，2017年的销售额超过10亿美元。去年6月，马斯克表示，该公司可能会在今年推出Model3租赁服务。去年12月14日，特斯拉出售了价值8.37亿美元的汽车租赁债券，为租赁业务提供资金。上海超级工厂竣工后，特斯拉计划在初始阶段每周生产约3000辆Model3，全面投产后每年生产50万辆纯电动汽车。但特斯拉表示，该计划将受到监管部门批准和供应链状况等当地因素的影响。依靠组装阶段培育当地供应链，从去年10月17日起成功收购上海临港土地，并于今年1月7日正式开工建设，上海超级工厂和美国特斯拉追求效率和速度。特斯拉在去年提交给美国证券交易委员会的文件中表示，上海超级工厂将通过本地采购和制造逐步实现本地化，但强调该计划的时间表将受到许多不确定因素的影响，包括监管部门的批准、供应链限制和工厂建设的步伐。事实上，特斯拉要在中国本土化生产并不难。以电动汽车最重要的零部件动力电池为例，目前特斯拉使用的是日本松下制造的锂电池，上海超级工厂也不生产动力电池，所以国产版特斯拉仍需依赖进口。去年12月24日，根据国务院关税税则委员会发布的《2019年进出口暂定税率调整方案》，新能源汽车用锂离子电池单体进口暂定税率将取消，恢复最惠国税率的实施，新能源汽车用动力电池单体和系统进口关税将由8%和10%统一提高至12%。考虑到目前对从美国进口的汽车征收的关税暂定为15%，用进口电池组装不会节省太多的税收成本。根据马斯克的愿景，上海超级工厂的最终目标是同时生产电池和汽车，松下首席执行官津贺一宏在去年5月的财报电话会议上表示，松下将与特斯拉合作在中国生产电池。因此，国内版特斯拉很可能会继续购买松下电池。与松下的持续合作并不是特斯拉的意外，目前松下的动力电池是电动汽车成本最低的解决方案。去年，瑞银通过技术和成本分析拆解了松下、宁德时代、韩国LG和三星的动力电池，最终确定松下排名第一，LG和三星排名第二和第三，宁德时代排名最后。上海超级工厂的建设资金从何而来？消息来源：上海地区银行提供低息贷款亏损，短缺是特斯拉近年来难以摆脱的标签之一，尽管特斯拉在2018年第三季度实现了季度盈利，但60亿美元用于上海工厂建设的建设资金仍备受关注。自2003年开始投资特斯拉以来，马斯克完全接管的特斯拉几乎总是在亏损。自2010年上市以来，特斯拉仅在2013年第一季度，2016年第三季度和2018年第三季度实现盈利。特斯拉2018年第三季度报告显示，该公司净利润为5.16亿美元，2017年第三季度净亏损6.71亿美元，这是该公司自上市以来第三次实现盈利。盈利的关键是Model3产能的增加和毛利润水平的大幅提高。马斯克表示，当特斯拉从每年10万辆汽车增长到每年34万辆汽车时，公司的盈利能力发生了巨大变化。“Model3强劲的盈利能力对我们业务的可持续性至关重要。事实上，Model3的出色表现拯救了特斯拉，其生产能力使其毛利率提高了20%以上。特斯拉第三季度的收入增长了128%，达到68.2亿美元。特斯拉第三季度的汽车销售额增长了82%，这得益于Model3的交付量激增，去年第三季度在美国交付了约7万辆汽车。然而，该公司的现金流不足以支持上海超级工厂的建设。为了大幅提升Model3的产能，马斯克表示，特斯拉将加快中国工厂的进度，2019年将部分Model3产品引入中国市场，并通过本地采购和制造零部件逐步提高国产化水平，中国工厂生产的车辆将只在中国销售。那么，上海工厂的数十亿美元投资是从哪里来的？在2018年8月2日的财报电话会议上，马斯克明确表示，上海工厂的资金将来自中国当地资金，包括银行贷款和“地方债务”，不需要依靠股票出售。“我认为，中国的计划基本上是利用中国当地银行的贷款，为上海的超级工厂提供资金。“Musk说。新京报独角兽科技（ID：dujiaojingkeji）了解到，在上海市政府的关注和大力支持下，目前上海的一些银行正在为特斯拉上海工厂提供低息贷款。马斯克还与国内知名房地产公司的高管进行了私下会谈，其中包括投资20亿美元建设工厂和购买生产线，但没有取得实质性进展。一位接近特斯拉的人士向新京报独角兽科技（ID：dujiaojingkeji）透露，该工厂的资金主要来自上海当地银行的低息贷款，该银行与特斯拉签订了贷款协议。事实上，特斯拉的现金流仍然紧张，其多项债务在短时间内到期。可转换债券将于2018年11月到期，2.3亿美元，无追索权贷款将于2018年12月到期，可转换债券将于2019年3月到期。