第一上海丨中国软件国际云智能业务高速发展，业绩增长稳健

2022年中期业绩增长强劲，业绩显示公司2022年中期销售额预计为1025亿元，同比增长20%。收入增长主要得益于核心客户业务的强劲增长和云智能业务的快速增长。云智能业务收入为32.12亿，增长50.8%。净利润为5.72亿元，增长10.4%。为确保鸿梦业务和汽车领域的稳步发展，公司将继续增加高端人才库，提高劳动力成本。基础业务稳步增长，为软件工厂奠定基础公司业务稳步增长，不断开拓客户业务。22年上半年，基石业务实现销售额68.1亿元，同比增长10%，来自腾讯、阿里、电信运营商和汇丰银行等大客户。公司与中国移动在“9One平台”的基础上达成首个联合开发，并基于OneNET城市物联网平台为中国移动物联网提供综合配送服务。与此同时，华为继续保持研发支出，这导致中、中高端人才的储备成本上升。软件工厂2.0模式的服务功能输出将导致服务的产品化，再加上企业数字化转型的扩展，有助于企业奠定基础。第一上海预计，未来几年，公司的基石业务将保持约12%的增长。云智能业务快速发展，汽车领域22年上半年云智能业务收入32.1亿元，同比增长51%，主要得益于全栈云业务服务能力的提升。目前，公司已发布深开鸿和（1+1）×N战略，成立AIG，深入参与交通、能源、家居等领域开源鸿梦商用发行版的适应性研发。同时，该公司还深入参与华为的汽车制造业务，为比亚迪、吉利、沃尔沃等大型车企提供软件架构和智能驾驶舱技术服务。第一上海认为，公司在宏蒙矩阵中持续垂直优化，公司智能物联网业务产品和解决方案可以帮助公司更好地稳定矩阵，智能汽车软件产业链布局将为公司的成长开辟新的增长曲线。目标价调整至11.7港元，保持买入评级全面分析，中软国际流量强劲，公司研发能力持续增强，看好公司云智能业务的影响力和布局。在华为众多业务合作线路和大客户的支持下，基石业务继续保持稳定。云智能业务和汽车业务快速发展的确定性。考虑到毛利率压力的影响，第一上海调整评估中心市盈率为24倍，基于2023年盈利预测的目标价为11.7港元，较上次收盘价上涨67.62%，维持买入评级。